拆分、剥离，“暴跌”83.71%！九阳股份母公司发生了什么？

上半年的最后一个交易日，港股上市公司JS环球生活开盘“低开”超80%。

在港股上市的公司中，偶尔出现暴跌并不是什么稀奇的事情，对于这些公司而言，要么是发生重大的负面事件，要么就是主营业务出现了较大的问题。

作为九阳股份的控股公司，出现如此大跌，究竟是因为什么？

(资料图片仅供参考)

实际上，此前JS环球生活就曾宣布，分拆SharkNinja赴美上市，全部股份以实物方式送予公司股东。而此次“大跌”，正是因为除权的原因。

分拆完成之后，SharkNinja集团将完全从JS环球生活剥离，并于美国证券交易所单独上市，而JS环球生活仍于联交所上市。分拆完成之后，JS环球生活保留SharkNinja亚太业务及九阳分部，SharkNinja北美、欧洲及其他海外区域业务拆分至美股独立上市。

据悉，此次分拆计划将采用直接上市方式不涉及新股发行，原有股东将1:1获得SN在美股份且无限售期。

因为此次拆分同以往公司拆分形式略有不同，因此也产生了一些疑惑，究竟分拆之后SharkNinja价值几何？JS环球生活又怎样进行重新估值？

根据联交所的相关要求，SharkNinja集团重新按照国际财务报告准则调整了财务资料，资料显示，2020年至2022年末，SharkNinja总资产分别为29.7亿美元、33.83亿美元以及34.22亿美元；其中净资产值分别为14.19亿美元、17.16亿美元以及17.11亿美元。

而分拆之后的JS环球生活2020年至2022年末的财务数据则为，2020年至2022年，JS环球生活的总资产为27.54亿美元、26.17亿美元以及24.45亿美元；净资产分别为14.82亿美元、13.1亿美元以及12.83亿美元。

SharkNinja拆分上市之后，除了王旭宁仍为两家公司大股东和董事长，其余高管将不再重叠，将独立运营以及管理。另外，此次拆分完成之后，因为市场监管规则的原因，港股通股东则无法持有SharkNinja欧美业务的股权，港股通股东则会以信托代持的方式计划在90天之内出售该部分股权，未出售完成的由SharkNinja于期满之后的10个交易日按照均价进行回购。

回购结束后，信托在收取费用后将所得款净额转交于中央结算系统，中央结算系统随后将转交于中国结算，并通过内地经纪商分配给港股通投资者。

那么此次分拆的意义在哪？两家公司的合理估值水平到底该如何计算？

鉴于港股市场流动性以及估值的问题，分拆则有利于增加公司的流动性，提高企业的估值水平。为了彰显公司的信心，JS环球生活还发布了一项回购计划，计划4亿港元回购并且注销以提振市场信心，目前回购已完成约1.5亿港元。

但受分拆影响，JS环球生活6月30日开盘大跌，市值已经跌至47.53亿港元。相较于前一个交易日“跌幅”高达83.71%。那么此次分拆是否能达到该公司该公司的目标。根据JS环球生活的预估，截至2022年9月30日，SharkNinja的参考股权价值为25亿美元，假如以此对价进行招股，那么JS环球生活的股权价值基本对价为12.5亿美元，但基于JS环球生活增加流动性以及提高估值的愿景，很显然当下的拆分很难达到管理层的初衷。

但对于JS环球生活而言，目前公司还有约2.5亿港元的回购权限尚未使用，而JS环球生活的大跌也基本上反应了市场情绪。

侃见财经认为，JS环球生活的管理层需要向市场充分解释，拆分之后的远景以及具体规划，以此消除市场的部分担忧，且当下距离SharkNinja大约还有半年之久，也有一定的概率出现一些不确定性因素，因此从这个维度，JS环球生活也应该充分的注意港股市场的估值问题。